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光大证券需求共振转暖通胀压力依然

发布时间:2019-08-15 11:37:59

光大证券:需求共振转暖 通胀压力依然 2017-02-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月份中国出口同比终于扭转前15个月持续负增长的趋势,以美元计价增速高达7.9%。而进口同比也延续了自去年1月开始的回稳趋势,达到了16.7%。高于市场预期的进出口主要源自3个方面:第一,全球经济特别是制造业和消费都开始共振回升,拉抬中国的进出口贸易;第二,去年年初受到全球经济和金融不确定性增大的影响,全球进出口贸易受到严重干扰,形成了1、2月份中国进出口的低基数。第三,2017年春节靠近1月末,造成进出口贸易提前,一定程度提拉了一月份的进出口同比增速。

由于非贸易品部门(特别是房地产)对贸易品部门的挤压仍在持续,增添人民币汇率贬值压力,进口价格持续攀升,输入性通胀继续成为推升中国“类滞胀”的推手。总体而言,中国的进出口数据将继续转好。在全球经济共振复苏和货币政策加速正常化的大背景下,对金融市场,我们保持商品>股市>债市的判断。

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